Publicado el 8 de junio de 2026 · 10 min de lectura
¿Por qué es tan difícil no hacer nada?
Berkshire Hathaway liquidez, es una de las dudas del mercado: ¿por qué acumula tanto «Cash» mientras los accionistas esperan más movimientos?
El nuevo CEO de Berkshire Hathaway ha escrito su primera carta a los inversores este año. En ella ha admitido que ya no pueden apoyarse solo en la figura de Warren Buffet.
Como en muchos casos, invertir en Berkshire, era un voto de confianza hacia su gestor.
Pero ahora, la idea es que esa confianza se trasladarse al ecosistema que construyó Buffet, demostrando que puede seguir funcionando sin depender de una sola persona.
El modelo empresarial desarrollado está diseñado para durar. La prioridad es la cultura, disciplina, paciencia y gestión de capital antes que el protagonismo individual. Este sería el comienzo de la transición.
Otro aspecto interesante, es que la forma de hacer las cosas no cambiara con la llegada de Greg Abel. La idea principal es que se continuará operando con un modelo descentralizado donde los directivos disponen de libertad para gestionar sus negocios. Y también tendrán una elevada responsabilidad sobre los resultados.
Desde el punto de vista de Abel, las mejores decisiones son las que toman las personas que cerca del problema.
Probablemente la frase más importante sea: Berkshire necesita líderes que reflejen sus principios, no principios que se adapten a cada líder. Con esto pretende recordar que la idea es que Berkshire sobreviva a cualquier individuo.
Greg Abel explicó que mantiene gran liquidez y niveles moderados de deuda para resistir adversidades y actuar cuando aparecen oportunidades atractivas.
Hoy en día, la liquidez es de más 390.000 M$ entre efectivo y letras del Tesoro, una cifra que muchos inversores consideran excesiva.
Por otro lado, ellos interpretan la liquidez como parte de una estrategia que permite actuar con rapidez cuando el precio y el riesgo son favorables. Y la paciencia también forma parte del proceso de inversión.
Métricas clave de Berkshire Hathaway
Liquidez: 397.383 M$
Activos: 1.252.271 M$
Patrimonio neto: 729.450 M$
Equity Ratio: 58,3%
Deuda financiera: 128.886 M$
Concentración cartera (Top 5): 61%
Los criterios que utilizan como filtro para la valoración de empresas son ventajas duraderas, buenos gestores y perspectivas económicas de largo plazo. Pero la mayoría de ocasiones, las empresas que valoran no pasan ese filtro.
Por eso Berkshire puede decir “no” muchas veces y esperar sin moverse. Para ellos, la Caja o Dinero Disponible es una muestra de disciplina, no de retirada.
En 2025, ese esfuerzo termino en dos adquisiciones: OxyChem y Bell Laboratories. También, ellos mantienen la opción de recomprar acciones propias, pero solo cuando el precio está por debajo de su valor intrínseco estimado.
La cartera de acciones concentrará parte de su capital en unas pocas empresas que entienden y que generarán valor durante décadas.
Este principio también se aplica a empresas japonesas donde Berkshire mantiene participaciones relevantes en varias compañías. Esto demuestra que buscan proteger el patrimonio a largo plazo, antes que perseguir tendencias.
Según un análisis recientes de MorningStar, Berkshire habría invertido 10.000 M$ en Alphabet y anunciado la adquisición de Taylor Morrison por unos 6.800 M$.
Para muchos accionistas, tener mucha liquidez parece una falta de acción o pérdida de opciones. Para Berkshire es un activo que permite actuar cuando aparece una oportunidad concreta.
La idea es mantener capacidad de decisión cuando otros necesitan financiación o certidumbre.
¿Qué dicen los números? ¿De dónde gana dinero Berkshire?
Tamaño
Activos: 1,25 billones $
Patrimonio Neto: 729.450 M$
Liquidez
Cash: 58.122 M$
Inversiones a corto plazo en Letras del Tesoro de EE.UU: 339.261 M$
Liquidez total: 397.383 M$
Rentabilidad
Ingresos: 93.675 M$ (+4,9%)
Beneficio neto: 10.179 M$ (+118%)
Solvencia**
Ratio de patrimonio neto (Equity Ratio): 58,25%
Deuda financiera visible: 128.886 M$
Pasivos totales: $522.821 millones
Patrimonio neto: $729.450 millones
**Esto indica que tienen aprox. 3,1 veces más liquidez que deuda visible.
Cash Flow
Flujo de caja operativo: 10.438 M$
Flujo de caja de inversión: (4.308) M$
Recompras
Recompra de acciones propias: (235) M$ [Dato interesante*]
Adquisiciones – OxyChem:
Compra cerrada el 2 enero 2026
Importe: 9.500 M$
Activos estimados adquiridos: 10.800 M$
Pasivos asumidos: 3.100 M$
**Dato: Observamos que su estrategia se basa en esperar el momento adecuado y desplegar capital de forma masiva. Esto les da poder de negociación y mejores condiciones.
Desglose beneficio Berkshire (Q1 2026)
Beneficio aseguradora: 1.717 M$
Ingresos por inversiones de seguros: 2.679 M$
BNSF (ferrocarril): 1.377 M$
Berkshire Hathaway Energy: 1.114 M$
Manufactura, servicios y comercio minorista: 3.199 M$
Beneficio neto atribuible a los accionistas de Berkshire Hathaway: 10.106 M$
GEICO
Beneficio asegurador antes de impuestos:
2026: 1.416 M$
2025: 2.173 M$
Variación: -34,8%
Primas suscritas:
2026: 11.674 M$
2025: 11.506 M$
Variación: +1,5%
**Dato: las primas crecen (+1,5%) mientras el beneficio asegurador antes de impuestos
cae (-34,8%)
Berkshire Hathaway Primary Group
Beneficio asegurador antes de impuestos:
2026: 476 M$
2025: (144) M$
**Dato: pasa de pérdidas a beneficios.
BHRG (Reaseguro)
Beneficio asegurador antes de impuestos:
2026: 373 M$
2025: (307) M$
**Dato: Pasa de pérdidas a beneficios.
¿Ha entendido el mercado qué es Berkshire?
Berkshire Hathaway Energy
Ingresos Q1 2026: 6.661 M$
Ingresos Q1 2025: 6.356 M$
Variación: +4,8%
Beneficio Neto Q1 2026: 1.114 M$
Beneficio Neto Q1 2025: 1.100 M$
Variación: +1,3%
Manufactura, servicios y comercio minorista
Ingresos: 54.842 M$
Beneficio neto: 3.199 M$
Las operaciones industriales generan casi 6 veces más ingresos que toda BHE.
Mientras todo el mundo habla de la posición en Apple, esta división por sí sola genera 1.114 M$ de beneficio trimestral. Esto desmonta la idea de que Berkshire es solo una cartera de acciones.
¿De dónde gana dinero Berkshire?
La respuesta es: De muchas cosas a la vez.
**Métricas calculadas por KM de Trading a partir de la información financiera publicada por BKR y de su capitalización bursátil aproximada. Algunas métricas y estimaciones pueden diferir en función de la metodología empleada.
El mercado ve 397.000 M$ de liquidez y piensa que no encuentra oportunidades
La mayoría de accionistas han observado a Warren Buffet durante décadas. Por ello, quieren confirmar si Greg Abel será capaz de replicar esos resultados.
Sus dudas son comprensibles. Berkshire Hathaway tiene una historial de rentabilidad brutal que supera a la mayoría de fondos de inversión. Entre 1965 y 2025 tuvo una rentabilidad anualizada que superó al índice de referencia.
Rentabilidad:
Berkshire: 19,7% VS S&P 500: 10,5%
Ganancia:
Berkshire: 6.099.294% VS S&P 500: 46.061%
Después de estudiar esa performance, ellos no solo van a exigir resultados, también van a exigir continuidad. Quieren garantías de que la magia continúa.
Por tanto, entendemos que el punto de atención pasa de los números a las personas. De ahí nace el debate: ¿será Greg Abel el próximo Buffet?
La carta a los accionistas elaborada por Abel indicaba otra cosa.
Pero, el conjunto de accionistas que componen el mercado sigue asociando Berkshire con Buffet, Apple o su cartera de acciones. Ellos solo ven la parte visible del Iceberg.
El impreso muestra una realidad más amplia. Berkshire crea beneficios a través de negocios en muchos sectores como: seguros, ferrocarriles, energía e industria
Lo que no somos capaces de ver, es que Buffet construyó una estructura que genera beneficios desde múltiples fuentes. Esa parte invisible, pasa desapercibido para la mayoría de las personas, cuya atención se centra en las posiciones de Apple o Coca-Cola, pero es un punto clave que explica la fortaleza del grupo.
Pero históricamente Berkshire se construyó comprando empresas familiares, negocios privados, operaciones especiales (fusiones, arbitrajes o empresas que no cotizadas) y compañías con décadas de beneficios.
Por ello, la duda correcta quizás no sea sobre Greg Abel. La pregunta es si el mercado ha entendido qué es Berkshire Hathaway.
Confundir paciencia con pasividad
Uno de los errores que nosotros cometemos al analizar BKR Hathaway es interpretar su enorme posición de liquidez como una señal de inactividad.
A primera vista, puede parecer una idea razonable. La compañía acumula cerca de 400.000 M$ entre efectivo y letras del Tesoro. Por su parte, Greg Abel mediante la carta a inversores indica que no considera la liquidez como dinero improductivo. Es una herramienta estratégica.
No pretende generar titulares ni demostrar nada. Su función es actuar ante una oportunidad que cumple sus criterios de inversión.
Él confirma que siguen evaluando empresas de forma continua desde BKR. La diferencia es que la mayoría son rechazadas. Ellos buscan negocios que entienden. Cuando una empresa no cumple sus criterios, la respuesta suele ser sencilla:
–no hacer nada-.
Esta forma de actuar puede resultar incómoda para muchos accionistas. Existe una tendencia a asociar actividad con progreso.
Comprar transmite sensación de control. Esperar genera dudas.
Desde Berkshire, Buffet entendía que la rentabilidad no depende de estar constantemente operando. Depende de tomar pocas decisiones y ejecutarlas cuando la relación riesgo y recompensa es atractiva.
Las adquisiciones de OxyChem y Bell Laboratories durante 2025 son un ejemplo. Después de un tiempo acumulando liquidez, Berkshire sigue siendo capaz de desplegar miles de millones de dólares cuando encuentra empresas atractivas.
Por tanto, el riesgo consiste en confundir paciencia con pasividad. Desde fuera ambas pueden parecer iguales. Desde dentro representan dos cosas completamente distintas.
Confundir la calidad de un gestor con la necesidad de estar siempre haciendo algo.
Asumir que todo el éxito de Berkshire depende de Buffet
Entender que tener liquidez también es una decisión de inversión.
Mucha gente trata el efectivo como ausencia de acción.
Berkshire lo trata como una posición.
La necesidad de actuar para reducir la incomodidad de esperar
Muchos inversores compran-venden-compran-venden para aliviar ansiedad.
¿Por qué? – la respuesta suele ser: «No estaba cómodo”
A esta situación, Berkshire defiende justo lo contrario: «Estamos cómodos esperando». Ellos buscan rentabilidad ajustada al riesgo. La gente cree que el problema es encontrar oportunidades. Berkshire sugiere que el problema real es aguantar el tiempo suficiente hasta que encuentras una empresa atractiva.
En su carta, Greg Abel transmite una idea que puede ser incómoda para cualquier accionista -hacer más no significa hacerlo mejor-. En ocasiones, la decisión correcta es: Esperar
En una ocasión durante el Brexit, un inversor no se sentía cómodo con el tamaño de su posición en el mercado. Esto terminó provocando un ciclo constante de compra, venta y recompra.
Pero él no veía que con cada movimiento buscaba reducir su ansiedad, no mejorar la calidad de su decisión.
Esta situación refleja un patrón común. El problema consiste en encontrar oportunidades. Sin embargo, muchas veces el problema aparece después -Aguantar el tiempo necesario hasta que llega una buena oportunidad que requiere dinero-
Para Berkshire Hathaway, la lógica es diferente. Acumula cientos de miles de millones de dólares en liquidez mientras analiza empresas y rechaza la mayoría de ellas. Desde fuera, parece pasividad. Desde dentro, es parte del proceso de inversión.
La diferencia es psicológica. El inversor del ejemplo usaba su operativa para sentirse mejor. Berkshire utiliza la espera para proteger su capacidad de actuar cuando aparece una empresa de valor.
Por ello, una de las habilidades más difíciles de desarrollar es mantener la disciplina cuando no ocurre nada.
La psicología tras la posición
El mercado suele premiar las decisiones visibles. Pero algunas de las decisiones más difíciles son invisibles.
Comprar una empresa por 9.500 M$ requiere convicción.
Esperar con 397.383 M$ mientras no encuentras nada mejor también.
➡️ Sigue leyendo: no todos los proyectos son iguales
Fuentes y documentación:
Página oficial Berkshire Hathaway
Barron’s — Berkshire Hathaway Coverage
Yahoo Finance