Publicado el 27 de julio de 2026 · 10 min de lectura
Acciones PayPal: ¿Hacia dónde se dirige?
PayPal reorganiza la empresa alrededor de 3 negocios
“We see three distinct, attractive and, in many ways, complementary market opportunities where focused investment and sharper execution can meaningfully improve our growth trajectory: Checkout, Consumer Financial Services and Payment Services”
A cierre del primer trimestre de 2026, PayPal explicó que su planteamiento era desarrollar la empresa alrededor de 3 negocios como son Checkout, servicios financieros para consumidores y el procesamiento de pagos.
Mientras que Checkout es el núcleo, los servicios financieros buscan aumentar la relación con el consumidor y, los procesamientos de pagos, elevar la monetización de los comercios.
“Strong right to win”
Con esta frase, desde la compañía querían explicar al mercado que disponen de las herramientas para competir en esas áreas. Pero el interrogante es si será capaz de ejecutar mejor el plan en comparación a los últimos años.
PayPal, Venmo y Braintree son más fuertes juntos
“Our number one priority, my number one priority is to maximize shareholder value. And at this point, I believe that the best approach is to invest in our three core business, PayPal, Venmo and Braintree to drive profitable growth…”
La directiva considera que los 3 negocios pueden crear más valor juntos que separados. Por ello, la estrategia de PayPal pasa por aprovechar sinergias entre las 3 plataformas. La compañía busca fomentar la venta cruzada, ayudar a penetrar en nuevos segmentos y crecer con diferentes tipos de clientes.
El Checkout es la máxima prioridad
“Checkout Solutions & PayPal is primarily a checkout-focused business and is the highest priority for the company and me”
Desde Paypal creen que el valor procede de conectar al consumidor y los comercios en la misma plataforma. Cuantos más usuarios la usen, mayor incentivo para integrarla. Cuantos más comercios la tengan disponible, más útil es para el consumidor. Esto crea un efecto red en una plataforma de dos direcciones.
Motor del negocio
“Transaction revenues growth was lower than the growth in TPV… due primarily to changes in product mix and unfavorable impact from foreign exchange hedging activities “
Los ingresos por TPV fueron 463.955 M$ (+11% YoY), el numero de transacciones 6.475 millones (+7% YoY) y las cuentas activas 439 millones (+1% YoY).
El volumen de las transacciones creció más que los ingresos por los pagos. Esto es debido a cambios en los productos (más volumen con menor comisión). Y también el impacto negativo del cambio de divisa.
Gastos operativos (+10%) vs Ingresos (+7,2%)
“The increase in transaction expense… was primarily attributable to the increase in TPV of 11% and a higher proportion of TPV from our Braintree products and services…”
Según el reporte, los gastos aumentaron por encima de los ingresos, lo que afecto a la rentabilidad del trimestre. Este gasto deriva del crecimiento del TPV +11% y a Braintree, cuyos servicios tienen costes más elevados.
Reestructuración tecnológica
“We expect annualized cost savings of approximately $280 million associated with the impacted workforce and operational cost for our technology infraestructure…
…and also expect to reinvest a portion of the reduction in anual cost to drive business priorities”
PayPal está ejecutando un plan sobre su infraestructura tecnológica, migrando datos a la nube y optimizando costes. Con estas acciones esperan ahorrar 280 M$ anualmente.
Financiación del negocio de crédito
“We have entered into forward Flow arrangements with third-party investor to sell certain loans receivable portfolios… we had net procedes of $ 7.4 billion and $5.3 billion respectively from loans and interest receivable sold under these arrangement”
Por último, desde PayPal han vendido parte de su cartera de préstamos a inversores externos. Con ello, se crea una liquidez que puede utilizar se para conceder nuevos prestamos sin inmovilizar capital en el balance.
¿Está creciendo realmente PayPal?
Este análisis utiliza la información financiera correspondiente al trimestre finalizado el 31 de marzo de 2026
¿Cuánto vale la empresa?
Los incrementos porcentuales reflejan datos Year over Year (YoY)
→ Ingresos: 8.353 M$ (+7,2%)
→ Beneficio operativo: 1.488 M$ (-2,7%)
→ Beneficio neto: 1.113 M$ (-13,5%)
→ Capitalización bursátil: 49.53B (Consulta julio de 2026)
Línea de negocio:
Transaction revenues: 7.501 M$ (+6,9%)
Other value added services: 852 M$ (+9,9%)
➡️ 9 de cada 10$ que factura Paypal proceden de los procesos de pagos.
¿Está creciendo la empresa? ¿Dónde crece?
Revenue Growth: (+7,2% YoY)
Zonas Geográficas
EE. UU.: 4.882 M$ (+9,4% YoY)
Resto del mundo: 3.471 M$ (+4,3% YoY)
Peso sobre ingresos:
Américas: 58,4%
Resto del mundo: 41,6%
Dato: 6 de cada 10$ proceden de EE.UU. Este fue el mercado que más creció en el trimestre con un +9,4% interanual.
¿Qué márgenes tiene?
Margen Operativo: 17,8%
Beneficio operativo: 1.488 M$ (-2,7% YoY)
Margen Neto: 13,3%
Beneficio Neto: 1.113 M$ (-13,5% YoY)
EPS diluido: 1,22 $
EPS año anterior: 1,21 $
¿Puede pagar sus deudas?
Quick Ratio: 0,21x
Deuda Neta / EBITDA: 0,35x
Debt/Equity: 0,47x
Liquidez / Deuda: 0,99x
ROE (TTM): 25,8%
Dato: Por cada 100$ que invierten los accionistas, Paypal generó 25$ de Beneficio Neto en los últimos 12M.
¿Genera dinero?
Los incrementos porcentuales reflejan datos Year over Year (YoY)
Beneficio Neto: 1.113 M$ (-13,5%)
EBITDA (TTM): 6.945 M$
EBITDA Growth: +15,3%
Flujo de Caja Operativo (CFO): 1.134 M$ (-2,2%)
Capex: 231 M$ (+17,9%)
Free Cash Flow: 903 M$
Free Cash Flow Growth: -6,7%
FCF Margin: 10,8%
¿Qué PER tiene?
PER: 9,47x
Price/Sales: 1,49x
Enterprise Value (EV): 49,60 B$
EV/EBITDA: 7,14x
EV/FCF: 8,91x
¿Qué patrimonio tiene? ¿Cuánta liquidez tiene?
Variación respecto al cierre del 31 de diciembre de 2025 (FY2025).
Activos totales: 80.546 M$ (+0,5%)
Pasivos totales: 60.522 M$ (+1,0%)
Patrimonio de los accionistas: 20.024 M$ (-1,1%)
Deuda Financiera total: 9.409 M$ (-5,8%)
Liquidez – Cash and cash equivalents: 6.977 M$ (-13,3%)
Liquidez total: 9.342 M$ (-10,4%)
Goodwill: 10.946 M$
Activos Intangibles: 206 M$
Acciones en autocartera (saldo acumulado): (34.651) M$
Recompras de acciones en el trimestre: 1.500 M$
Dividendos pagados: 130 M$ (en Q1 2025 no se repartieron dividendos)
Métricas calculadas por KM de Trading a partir de la información financiera publicada por Paypal Holdings Inc y de su capitalización bursátil aproximada. Algunas métricas y estimaciones pueden diferir en función de la metodología empleada.
Observaciones:
Los ingresos crecieron un 7,2%, el beneficio cayó un 2,7% y el beneficio neto un 13,5%. Paypal crece, pero no se traduce de la misma manera en la rentabilidad.
PayPal quiere recuperar la confianza
La empresa innovaba, pero no ejecutaba
“We have moved to launch the next version before really maximizing the value that we got from what we were launching”
Una de las ideas que recogemos de la Earning Call es que la dirección ve un problema de incapacidad para convertir innovación en resultados.
La compañía lanzó productos, pero no dedicó recursos o tiempo suficientes para que los clientes los integrasen. No terminaban de instaurar un producto y ya estaban en otro. Esta forma de ejecutar pudo haber limitado el retorno de las inversiones.
That is why I’m here: La dirección reconoce problemas.
“I’m confident we will accelerate the growth of the company while improving profitability and cash Flow… We need to make significant changes to improve the strategic and operational issues the company has faced”.
Enrique Lores [CEO de PayPal] deja claro en su intervención que existen problemas estratégicos y operativos que requieren cambios. Por ello, a su llegada ha dejado constancia de 3 objetivos prioritarios como recuperar crecimiento, mejorar rentabilidad y aumentar generación de caja.
Tres mercados con baja penetración
Checkout: “$ 390B revenue TAM… With <5% penetration”
Consumer Financial Services: “$ 210B revenue TAM… With <5% penetration”
Payment Processing & VAS: “$ 260B revenue TAM… With <1% penetration”
Desde la dirección intentan cambiar la narrativa. Ellos sostienen que PayPal opera en mercados con una baja cuota de mercado, y, por tanto, tienen margen para seguir creciendo.
Europa muestra debilidad
“When you look internationally, what we were really seeing is a Little bit more pressure from higher oil prices, certainly gas prices but more importantly travel in Europe was something that we saw slightly at the end of the quarter but really more this quarter…
…And generally pretty consistent combination of macro softness, competitive intensity, some natural normalization as a longtime market leader”
Desde PayPal han detectado un deterioro gradual en Europa. Observan señales de debilidad en algunas regiones, aunque el consumidor sigue siendo resistente. Alemania y Reino Unido muestran especialmente una desaceleración. Este contexto lo atribuyen al nivel de competencia y debilidad macroeconómica.
Ejemplo de cambio cultural
“And let me use an example, in Germany a few months ago, we launched a fantastic solution leveraging NFC. We launched the solution, it had great initial reception and then we didn’t invest enough for it to be adopted broadly by consumers. And by consumers adopting us the impact on merchants would have been very positive but we just didn’t have the effort, the focus, the team, the investment to make it happen.”
Por último, llama la atención el cambio de dirección adoptado por la compañía. En una ocasión lanzaron una solución con tecnología NFC, la cual tuvo una buena acogida entre el público. Pero al no invertir suficiente, la gente no llegó a adoptarla masivamente. Y por extensión, los comercios no obtuvieron el beneficio esperado.
No se produjo el “Efecto Red”. Por tanto, el impacto fue mucho menor de lo esperado.
Riesgos de las Stablecoins
El negocio depende de regulación financiera
“Our business is subject to extensive government regulation and oversight. Our failure to comply with extensive, complex, overlapping and frequently changing rules, regulations and legal interpretations could materially harm our business.”
Uno de los principales riesgos que corre PayPal es operar en un entorno regulatorio complejo. Si incumple esa normativa, se podrían restringir las operaciones, dar lugar a multas o generar mayores inconvenientes para los clientes.
Regulación de PYUSD y las stablecoins
“The evolving legislative and regulatory landscape with respect to cryptocurrency in addition to stablecoins may subject us to additional licensing and regulatory obligations… and require us to change, restrict or discontinue producto offerings in certain markets…”
Otro de los riesgos que asume PayPal es que la regulación pueda modificar, limitar o retirar algunos productos relacionados con PYUSD. Y, por otro lado, incrementar los costes de cumplimiento normativo.
Fraude impulsado por IA
“We expect that third parties will continue to attempt to abuse access to and misuse our payments services to commit fraud… any of which could be enhanced or facilitated by AI”
Uno de los riesgos que afronta el modelo de negocio de PayPal es el fraude cometido por terceros. Creando cuentas ficticias, usando identidades robadas o usurpando cuentas de clientes. Son conscientes de ello, y consideran que todas estas actividades se podrían potenciar al usar la inteligencia artificial.
Desaceleración del consumo
“Adverse global and regional economic conditions… could have a material adverse impact on the demand for our products and services, including a reduction in the volume and size of transactions on our platform… recessionary or inflationary pressures… reduced consumer confidence or discretionary spending…”
Por último, PayPal depende de que clientes y empresas realicen pagos. Si disminuye la actividad económica y se realizan menos compras, el volumen o el importe de las transacciones puede reducirse.
La paradoja del cambio
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