Publicado el 21 de agosto de 2026 · 6 min de lectura
Autor: Felipe Rojas
NUBA Club: ¿Puede crecer el lujo sin perder exclusividad?
NUBA crece sin abandonar su origen artesanal
En una de las entrevistas concedidas por Pablo del Pozo reconocía la empresa como un modelo artesanal y a medida. No clasifica a NUBA como una agencia que vende paquetes turísticos.
Ellos no trabajan con productos estándar y buscan crear experiencias para cada cliente.
De agencia especializada a grupo turístico
Cuando se valoró la propuesta de NUBA, el turismo parecía un sector difícil. Como decía del Pozo: “los márgenes no son tan grandes como en otro tipo de negocios”.
Para dar contexto, en empresas tecnológicas como Adobe, Amazon o Nvidia los márgenes son mucho mayores.
Lo que le llamó la atención del modelo fue su diferenciación, posicionamiento de marca y excelencia. Es decir, tener capacidad para crear valor y diferenciarse, aunque el sector no tenga grandes márgenes.
Producto propio, nuevas líneas y expansión
Una de las adversidades que sufre este modelo de empresa es la escalabilidad. Del Pozo reconoció que es difícil escalar un modelo cuyo principio es la artesanía. Por ello, el conjunto así como la combinación de diferentes líneas de negocio es lo que les ha permitido crecer.
Dentro de sus diferentes líneas de producto destacan 3 áreas:
Gastronomía y vino
Wellness
Arte
Otro ejemplo interesante es Shapes by NUBA. Una colaboración de NUBA con el Museo Thyssen. Ellos no ofrecen una simple entrada o visita privada. El valor, por tanto, es la capa que NUBA construye alrededor de la experiencia.
El golpe del COVID
Uno de los momentos más complicados que tuvo que afrontar la empresa fue el COVID. Pablo del Pozo llegó a confirmar que NUBA pasó de 87 M€ de facturación en 2019 a 10 M€ en 2020. Esto obligó a la directiva a tomar medidas para mantener a flote la empresa durante año y medio.
Estas ideas conllevan reducción de costes, buscar financiación y solicitar aportación de socios para sobrevivir. Según el CEO, en 2021 hicieron break-even y en el año 2022 ya superaron aproximadamente los 100 M€ de facturación.
El tamaño real de un negocio de viajes premium
¿Cuánto vale la empresa?
Los datos corresponden al ejercicio 2024 y su comparación interanual (YoY) frente a 2023.
→ Ingreso: 54,25 M€ (+30,4%)
→ Beneficio operativo: 1,55 M€ (-13,6%)
→ Beneficio neto: 1,24 M€ (-26,5%)
¿Está creciendo la empresa? ¿Dónde crece?
Revenue Growth: (+30,4% YoY)
La compañia divide en tres zona su expansión: España, UE e Internacional. Dentro de Internacional se incluyen países como Mexico, EE.UU o Colombia.
Peso sobre aprovisionamientos 2024
España: 30,0%
Unión Europea: 15,0%
Internacional fuera de la UE: 55,0%
Dato: 5 de cada 10 € que NUBA destina a aprovisionamientos corresponden a proveedores internacionales fuera de la UE.
¿Qué márgenes tiene?
Margen tras aprovisionamientos: 16,25%
Margen EBITDA: 5,15%
Margen EBIT: 2,86%
Margen neto: 2,28%
¿Puede pagar sus deudas?
Quick Ratio: 0,43x
Deuda Neta / EBITDA: 4,85x
Liquidez / Deuda: 5,0%
→ Anticipos de clientes: 7,97 M€
¿Genera dinero?
Los datos corresponden al ejercicio 2024 y su comparación interanual (YoY).
Beneficio Neto: 1,24 M€ (-26,5% YoY)
EBITDA: 2,79 M€
EBITDA Growth: +0,65% YoY
Margen EBITDA: 5,15%
M. EBITDA año anterior: 6,67%
EBIT: 1,55M€ (-13,57% YoY)
Margen EBIT: 2,86%
2023: 4,31%
Flujo de Caja Operativo (CFO): 3,17 M€
Capex: 1,59 M€
Free Cash Flow: 1,59 M€
Free Cash Flow Growth: no representativo
FCF Margin: 2,9%
¿Qué ratios tiene?
Ratio de liquidez: 70,18%
Liquidez inmediata: 3,07%
Endeudamiento: 55,84%
Cobertura de intereses: 1,5x
ROA: 5,66%
Rentabilidad de explotación: 10,21%
Rotación de activos: 1,98x
¿Qué patrimonio tiene? ¿Cuánta liquidez tiene?
Variación respecto al cierre de 2023.
Activos totales: 27,36 M€ (-14,3%)
Pasivos totales: 25,75 M€ (-19,1%)
Patrimonio de los accionistas: 1,61 M€ (+1.789%)
Deuda Financiera total: 14,26 M€ (-24,5%)
Liquidez (Cash and cash equivalents): 0,50 M€ (+11,0%)
Liquidez total : 0,71 M€ (-0,2%)
Goodwill: 1,07 M€ (-40,0%)
Intangibles: 3,28 M€ (+1,5%)
Anticipos de clientes: 7,97 M€ (-1,7%)
Métricas calculadas por KM de Trading a partir de la información financiera de Nuba Expediciones S.L. Algunas métricas y estimaciones pueden diferir en función de la metodología empleada.
Observaciones:
Nuba cerró 2024 con 54,25 M€ de facturación. Creció un 30,45% interanual.
Los anticipos de clientes furon 7,97 M€. Tienen un peso relevante en el balance.
El EBIT fue de 1,55 M€ y el Bº Neto de 1,24 M€ pese al crecimiento de la actividad.
El lujo también puede volverse demasiado accesible
Dentro de los riesgos principales que afronta NUBA encontramos los siguientes:
Riesgo de crédito
Actualmente la compañía hace frente a deuda acumulada de años previos que sumado a inversiones ha aumentado. No obstante, este riesgo estaría controlado debido a la política de prepago por parte de los clientes.
También cabe destacar que no existe una concentración significativa con terceros, sino que está distribuida con varias entidades.
Riesgos de tipos
NUBA afirma que la mayor parte de su financiación es a tipo fijo a cierre 2023-2024. La excepción es la refinanciación de 2019 que es variable. No obstante, utilizan swaps de tipos de interés sobre el capital principal para reducir exposición al Euribor.
Riesgos de divisas
Como muchas empresas que operan en el exterior, NUBA usa derivados para cubrir oscilaciones entre euro y divisas de los países donde están sus proveedores.
Principalmente dólar estadounidense. Este riesgo puede repercutir en los saldos negativos en las cuentas si no se cubren.
Pero, aun así, en muchos casos, haciendo coberturas se logra reducir el impacto de las fluctuaciones, pero no se elimina el riesgo de pérdida.
Riesgo de liquidez
Uno de los puntos a tener en cuenta es la liquidez. En este modelo de negocio, en muchas ocasiones realiza un pago parcial o total por adelantado a proveedores.
Por tanto, resulta indispensable tener liquidez suficiente para atender la demanda de los clientes y poder hacerlo a un coste razonable.
Una falta de liquidez puede derivar en acceso a créditos o diferentes tipos de financiación que sumado a los intereses repercutan en los márgenes, así como en el beneficio final.
No compramos solo un viaje. Compramos una identidad por un instante
Nuba intenta evolucionar desde experiencias únicas hacia un estatus. El reto es que el estatus no se construye añadiendo clubs.
Necesita una marca que transmita un valor o una identidad que la gente identifique y quiera pertenecer a ella.
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Fuentes y documentación:
Página oficial Viajes NUBA
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