Publicado el 27 de agosto de 2026 · 7 min de lectura
Autor: Felipe Rojas
Pangea Travel: ¿Hacia dónde va PANGEA?
Nueva fase de expansión
Después de varios años de dificultad derivadas del COVID, la compañía deja atrás una etapa centrada en consolidación. En esta nueva fase, buscan acelerar su crecimiento mediante nuevas tiendas, franquicias, tecnología e internacionalización.
Franquicias como vía de escala
La red de tiendas alcanza 20 agencias y la empresa plantea superar las 40 tiendas en España.
Uno de los pilares del modelo de negocio es Pangea Premium Partners. Esta línea de negocio permite integrar agencias independientes en su sistema. Mediante acuerdos con terceros pretenden crear sinergias para favorecer el crecimiento.
Mientras Pangea aporta marca, tecnología y herramientas de marketing, los Partners pueden mantener parte de sus proveedores y acuerdos previos.
Esta nueva línea de negocio les permite ampliar el alcance sin necesidad de crear la estructura de una tienda física en cada ciudad. Para Pangea, esta vía da una posibilidad de ampliar sus capacidades reduciendo sus costes.
Tecnología como infraestructura
En años previos, la compañía desarrolló Geanet Travel Technology. La idea era reducir el tiempo que los asesores dedican a tareas administrativas y creación de presupuestos. Es decir, mejorar la productividad.
Con el tiempo la empresa hizo una distinción de 2 tipos de viajes. Para reservas sencillas, existen multitud de plataformas. Pero cuanto más complejo es el viaje, mayor es el valor de contar con una persona que conozca el destino y, al mismo tiempo, coordine con proveedores.
Google e IA. Los competidores evolucionan.
Google y otras plataformas de reservas como Airbnb o Hilton, junto con la inteligencia artificial permiten al consumidor acceder fácilmente a propuestas e itinerarios. Una actividad que requería horas, hoy en día puede realizarse en minutos.
Por ello, la tecnología puede convertirse en una herramienta de mejora y, a la vez, ejercer presión sobre el modelo de negocio.
La compañía entiende la importancia de los avances tecnológicos. Por ello, participan en Quadrant Travel Technologies. Una plataforma se soporte para agencias, redes y producto. Pangea posee el 41,5% de esta sociedad.
La expansión no se limita al mercado español
La expansión de Pangea plantea tres líneas. Ampliar la red dentro de España y probar mercados como EE.UU. y dar sus primeros pasos hacia Latinoamérica a través de México.
Esto sería uno de los primeros test para comprobar si el sistema creado en España puede ser replicable en otros mercados.
Pangea está evolucionando su modelo hacia un mix de red física, franquicias, tecnología y asesores.
Por todo ello, el reto es verificar si es posible escalar su modelo a nivel internacional. Y, por otro lado, la compañía deberá demostrar por qué un cliente debería seguir recurriendo a una agencia cuando hoy en día existen cada vez más herramientas para organizar un viaje por uno mismo.
¿Qué dicen realmente las cuentas?
¿Cuánto vale la empresa?
Los datos corresponden al ejercicio 2025 y su comparación interanual (YoY) frente a 2024.
→ Ingreso: 72,10 M€ (+45,2%)
→ Resultado operativo: -0,54 M€ (pérdida +145,5%)
→ Resultado del ejercicio: -1,23 M€ (pérdida +123,0%)
¿Qué márgenes tiene?
Margen tras aprovisionamientos: 22,27%
Margen EBITDA: 1,41%
Margen EBIT: -0,75%
Margen sobre resultado del ejercicio: -1,71%
Beneficio neto: -1,23 M€ (pérdida +123,0%)
Dato: El resultado negativo parece estar asociado a una fase de expansión e inversión posterior a la recuperación del negocio, no a una caída de actividad.
¿Puede pagar sus deudas?
Quick Ratio: 0,24x
Deuda Neta / EBITDA: 5,59x
EBITDA / Net Debt: 17,9%
Debt/Equity: 16,06x
Liquidez / Deuda: 27,5%
¿Genera dinero?
Los datos corresponden al ejercicio 2025 y su comparación interanual (YoY) frente a 2024.
Beneficio Neto: -1,23 M€ (pérdida +123,0% YoY)
EBITDA: 1,02 M€
EBITDA Growth: +121,2% YoY
Flujo de Caja Operativo (CFO): 4,83 M€
Capex: 1,14 M€
Free Cash Flow: 3,70 M€
Free Cash Flow Growth: no representativo
FCF Margin: 5,13%
¿Qué ratios tiene?
Ratio de liquidez: 51,28%
Liquidez inmediata: 9,25%
Endeudamiento: 28,89%
Cobertura de intereses: -1,02x
ROA: -1,99%
Rentabilidad de explotación: 3,76%
Rotación de activos: 2,66x
¿Qué patrimonio tiene? ¿Cuánta liquidez tiene?
Variación respecto al cierre de 2024.
Activos totales: 27,10 M€ (+8,0%)
Pasivos totales: 26,61 M€ (+15,1%)
Patrimonio de los accionistas: 0,49 M€ (-75,3%)
Deuda Financiera total: 7,83 M€ (-18,5%)
Deudas a largo plazo: 2,11 M€ (-43,0%)
Deudas a corto plazo: 5,72 M€ (-3,0%)
Liquidez (Cash and cash equivalents): 1,12 M€ (-13,7%)
Liquidez total : 2,15 M€ (+0,3%)
Inmovilizado intangible: 5,50 M€ (+4,3%)
Anticipos de clientes: 12,68 M€ (+57,9%)
Métricas calculadas por KM de Trading a partir de la información financiera publicada por viajes de autor SL [Pangea] y de su capitalización bursátil aproximada. Algunas métricas y estimaciones pueden diferir en función de la metodología empleada.
Observaciones:
Los anticipos a clientes aumentaron un 57,9%. Esto refleja parte del cobro previo dentro del ciclo operativo.
Las periodificaciones de activos relacionadas con billetes de avión alcanzaron 4,90 M€ (+25,96% YoY). Esto muestra un desfase entre compras, prestación de servicio y reconocimiento del ingreso.
El balance crece por los dos lados: aumentan anticipos, proveedores, clientes e inversiones. Vemos señales de que Pangea está operando con una estructura de circulante cada vez más exigente.
¿Dónde están las fisuras?
Riesgos que afronta una empresa como Pangea:
Riesgo de tipo de cambio
Este tipo de empresas opera en un ámbito internacional, y, por tanto, está expuesta a riesgo de tipo de cambio. Este riesgo deriva de transacciones comerciales y operaciones con divisas extranjeras, principalmente el dólar norteamericano.
Como una forma de contrarrestar el impacto, se utilizan instrumentos financieros derivados como permutas de divisas. No obstante, estas medidas ayudan a mitigar el riesgo, pero no a eliminarlo. Por tanto, siempre puede afectar al beneficio neto.
Riesgo de Precio
Pangea asume un riesgo de precio cuando actúa como mayorista en la venta de viajes. Para mitigar este riesgo solicita anticipos a sus clientes y realiza una gestión de crédito con sus proveedores.
Riesgo de tipos de interés
El riesgo de tipos de interés surge de la deuda. Algunos préstamos emitidos a tipo variable exponen a la empresa a esta variable. La deuda tiene como referencia al Euribor, aunque la dirección entiende que el índice no fluctuará en el corto plazo.
Riesgo de liquidez
La compañía cuenta con tesorería en su balance y al mismo tiempo refleja pólizas de crédito por importe de 682.000€.
Pangea tiene un modelo de negocio donde genera caja gracias a los anticipos. Pero su plan de expansión aumenta la complejidad del circulante. Por tanto, existe un riesgo de la compañía al tratar de mantener ese equilibrio mientras desarrolla la fase de expansión.
Riesgo de las inversiones
La compañía dispone de 5,50 M€ de inmovilizado intangible. También ha destinado capital a sociedades y proyectos tecnológicos.
Mientras una inversión pueda generar flujos futuros puede ser considerada como activo. Pero si el negocio pierde capacidad para recuperar valor, se debería reconocer un deterioro.
Parte del balance depende de que inversiones actuales generen un retorno mañana. Si no lo hacen, pueden aparecer deterioros que reduzcan patrimonio o los resultados.
Riesgo de provisiones
Queda en manos de la directiva decidir cuándo una obligación futura es probable y cuantificable para reconocerla. Esta situación puede afectar al resultado de un ejercicio sin que exista una salida de caja.
Impuesto sobre beneficios
La empresa afirma que el cálculo depende de interpretaciones fiscales y estimaciones. Esto nos ayuda a explicar por qué el resultado contable y la parte fiscal no tiene por qué evolucionar de forma paralela.
¿Cuánto vale sentirse acompañado?
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Fuentes y documentación:
Página oficial Pangea Travel
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